近期，黃金、白銀攜手大漲，貴金屬在國際市場和國內(nèi)市場都受到了熱情追捧。

7月23日，國內(nèi)白銀期貨強(qiáng)勢收漲7.91%，不僅連續(xù)三天領(lǐng)漲國內(nèi)大宗商品，更是三個交易日上漲達(dá)到17.4%的驚人漲幅。夜盤，白銀繼續(xù)走強(qiáng)，白銀期貨主力合約AG2012夜盤收報5369元/千克，漲1.17%。

與此同時黃金也在大幅上漲，7月23日盤中現(xiàn)貨黃金一度漲破1880美元/盎司，為2011年9月以來首次。北京時間7月24日凌晨，COMEX 8月黃金期貨收漲1.3%，報1890.00美元/盎司，逼近2011年8月22日以1891.90美元/盎司錄得的收盤歷史最高位。

火熱行情下，上海黃金交易所在7月22日發(fā)布公告稱，鑒于白銀價格大幅波動觸及漲停板，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，擬根據(jù)單邊市情況對白銀延期合約交易保證金比例和漲跌停板進(jìn)行調(diào)整。

公告信息顯示，若22日白銀延期合約出現(xiàn)單邊市，自22日收盤清算時起，白銀延期合約的保證金比例將從10%調(diào)整為13%，下一交易日起漲跌幅度限制從9%調(diào)整為12%。

渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰指出，黃金的持有機(jī)會成本低，目前利率在低位的水平，只要黃金價格上漲就會有比較好的收入。此外，目前的貨幣政策維持相對比較寬松的，通脹沒有明顯的提升，一旦有通脹預(yù)期回升對黃金也會有一定程度的支持。此外，還有一些其他的因素，比如說金融市場的波動，避險的需求等。這幾個長短期的因素加總起來，黃金價格在未來一段時間是推升的作用。

花旗集團(tuán)分析師指出，當(dāng)前有三大理由繼續(xù)支持現(xiàn)貨黃金價格走強(qiáng)，包括全球第二波疫情的洶涌來襲、寬松的貨幣政策以及創(chuàng)紀(jì)錄的ETF資金流入以及資產(chǎn)配置的增加。

民生證券也指出，當(dāng)前黃金的主要交易邏輯并未發(fā)生變化，維持黃金價格新高觀點(diǎn)不變，并重申三大邏輯：美元強(qiáng)勢不可持續(xù)、利率長期低位、通脹預(yù)期中長期回升。

主權(quán)基金、央行也在加速擁抱黃金。

美國大型資管機(jī)構(gòu)景順發(fā)布了第八份年度《全球主權(quán)資產(chǎn)管理研究》，深入研究了139位首席投資總監(jiān)、資產(chǎn)類別主管及高級投資組合策略師的觀點(diǎn)。

研究結(jié)果顯示，各國央行及為數(shù)不多的主權(quán)基金都增持了黃金。平均來看，目前黃金配置占各國央行儲備組合總額的比重從2019年的4.2%升至4.8%，而且，近半數(shù)增持的黃金(48%)是用來替代負(fù)收益的債券。

景順的研究報告提及，央行主要投資于實物黃金，40%則投資于黃金期貨和黃金ETF，這是因為ETF和期貨便于交易、流動性好，因而對央行有吸引力。同時，投資黃金的亞洲主權(quán)基金當(dāng)中，多數(shù)(67%)持有本地實物黃金，三分之一的機(jī)構(gòu)通過期貨及交易所買賣基金投資。

截至7月22日，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉較上日增加7.89噸（0.65%）至1219.75噸。

白銀方面，全球第二大原銀生產(chǎn)商泛美白銀7月20日宣布，旗下的秘魯Huaron和Morococha礦區(qū)有工人新冠疫情監(jiān)測呈陽性，因此將Huaron和Morococha礦區(qū)調(diào)整為“保養(yǎng)維護(hù)”狀態(tài)，暫停相關(guān)業(yè)務(wù)。該消息使白銀產(chǎn)量縮減預(yù)期有所升溫，也成為銀價上漲的一大動力。

匯豐證券首席貴金屬分析師James Steel在一份報告中表示：“銀價正在上漲。我們認(rèn)為銀價可能會保持堅挺。一些可能未完全參與黃金反彈的投資者可能會發(fā)現(xiàn)白銀具有吸引力。我們相信這種情況正在發(fā)生，并且可能仍將白銀維持在更高的價格。”

國信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)指出，從投資角度來看，本輪白銀暴漲是外盤率先啟動走強(qiáng)，國內(nèi)白銀期貨強(qiáng)勢更多是內(nèi)外差異過大情形下的跟漲修復(fù)，此前受到內(nèi)盤走勢滯后及漲停板幅度限制，22日日間國內(nèi)白銀期貨合約較外盤漲勢跟漲力度不足，23日在價差修復(fù)略有修復(fù)，未來仍有進(jìn)一步補(bǔ)漲的空間。

值得注意的是，顧馮達(dá)認(rèn)為，今年以來國內(nèi)白銀表現(xiàn)明顯弱于外盤，未來有望跟漲同時逐步修復(fù)內(nèi)外差距。同時，目前外盤金銀比已回到最近三年的70-80附近正常波動范圍，按照歷史估計則金銀比還有較大下降空間。特備是在供給端擾動和光伏、電子設(shè)備工業(yè)需求回暖的帶動下，白銀短期或?qū)⒚黠@強(qiáng)于黃金。